Vakıf Yatırım Yükleniyor

BIST 100

98360,98

1,4800

BIST 30

122364,92

4,1600

FAİZ

26,52

-0,0400

USD/TRL

5,7042

0,0185

EUR/TRL

6,5822

-0,0023

GRAM ALTIN

224,907

-3,3410

EUR/USD

1,15316

-0,0043

BRENT

80,93

-0,4800

3Ç17 Finansal Sonuçları | Tofaş Oto / 03 Kasım 2017

Marjlar açısından güçlü bir çeyrek daha (+)

Tofaş 3Ç17’de 256 mn TL Research Turkey konsensüs tahminlerinin yaklaşık %11 üzerinde 284 mn TL (yıllık +35, çeyreklik -%9) net kar açıkladı. Faaliyet dışı tarafta tahminlerimizin altında kalan ertelenmiş vergi gelirlerine rağmen, operasyonel karlılığın beklentilerimizin oldukça üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle net kar 259 mn TL seviyelerindeki öngörülerimizin ötesinde gerçekleşti. İhracat tarafında "al ya da öde” anlaşmaları gereğince teslimat oranlarındaki düşüşün “öde” tarafını çalıştıracağı hesaplarımıza rağmen, operasyonel marjlar bizim tahminlerimiz ve piyasa ortalama beklentilerinin üzerinde oluştu. Diğer taraftan Tofaş yönetimi, üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte 2017 yılına ilişkin hem yurt içi otomotiv pazarı ve hem de kendi yurt içi satış hacmi beklentisinde yukarı yönlü revizyona giderken, ihracat, üretim ve yatırım harcamaları öngörü aralığını ise düşürdü. Şirketin 3Ç17 operasyonel marjlarının beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesine rağmen satış hacmi öngörümüzün yönetimin revizyon aralığının üzerinde kalması nedeniyle 32,22 TL/hisse olan hedef fiyatımızı bugün saat 17.30’da yapılacak telekonferans sonrası gözden geçireceğiz. Beklentilerin üzerindeki marjların hisse üzerindeki etkisinin pozitif olacağını düşünsek de, ihracat öngörü aralığındaki aşağı revizyon bu etkiyi sınırlandırabilir.


PDF