Vakıf Yatırım Yükleniyor

BIST 100

93418,65

47,9800

BIST 30

115209,84

21,3200

FAİZ

25,51

0,0000

USD/TRL

6,377

0,0209

EUR/TRL

7,2333

0,0239

GRAM ALTIN

243,629

0,0000

EUR/USD

1,1347

0,0003

BRENT

72,19

0,0000

3Ç17 Finansal Sonuçları | Tofaş Oto

Marjlar açısından güçlü bir çeyrek daha (+)

Tofaş 3Ç17’de 256 mn TL Research Turkey konsensüs tahminlerinin yaklaşık %11 üzerinde 284 mn TL (yıllık +35, çeyreklik -%9) net kar açıkladı. Faaliyet dışı tarafta tahminlerimizin altında kalan ertelenmiş vergi gelirlerine rağmen, operasyonel karlılığın beklentilerimizin oldukça üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle net kar 259 mn TL seviyelerindeki öngörülerimizin ötesinde gerçekleşti. İhracat tarafında "al ya da öde” anlaşmaları gereğince teslimat oranlarındaki düşüşün “öde” tarafını çalıştıracağı hesaplarımıza rağmen, operasyonel marjlar bizim tahminlerimiz ve piyasa ortalama beklentilerinin üzerinde oluştu. Diğer taraftan Tofaş yönetimi, üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte 2017 yılına ilişkin hem yurt içi otomotiv pazarı ve hem de kendi yurt içi satış hacmi beklentisinde yukarı yönlü revizyona giderken, ihracat, üretim ve yatırım harcamaları öngörü aralığını ise düşürdü. Şirketin 3Ç17 operasyonel marjlarının beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesine rağmen satış hacmi öngörümüzün yönetimin revizyon aralığının üzerinde kalması nedeniyle 32,22 TL/hisse olan hedef fiyatımızı bugün saat 17.30’da yapılacak telekonferans sonrası gözden geçireceğiz. Beklentilerin üzerindeki marjların hisse üzerindeki etkisinin pozitif olacağını düşünsek de, ihracat öngörü aralığındaki aşağı revizyon bu etkiyi sınırlandırabilir.


PDF